散装零售部分终端价格来到2300，跌破2500元的经销商盈利安全线。更惨的是，股价连跌5周，快接近产品1499的指导价了。

作为A股价值投资信仰的——贵州茅台，何时见底？

从财报数据上来看，说实话茅台依旧靓丽。

一季度营收457.75亿元，同比增长18.11%；归母净利润240.65亿元，同比增长15.73%。

其中最牛的还是茅台酒，营收397亿元，占比85%。

对比去年全年营收1476.93亿元，同比增长19.01%；归母净利润747.52亿元，同比增长19.05%。只能说茅台今年的业绩有一定压力但也不明显，营收不仅达到了15%的目标增速，还创单季营收历史新高；净利润随然由于税金同比大增三成短期增速承压，但也为后续业绩留出利润空间。

但为什么股价与市场售价阴跌不止呢，这是因为茅台的三重购买力都在减退，不但高端消费少了、个人收藏的也少了，随之而来的黄牛囤货就自然而然的少了。飞天茅台的价格呢自然也就撑不住了。

过去大家投资茅台的长期投资逻辑呢，就是因为官方指导价和实际市场价存在接近1000元的价差，巨大的价差可以给茅台的利润提供长期保障，但是随着价差越来越小，茅台未来利润的想象力呢自然也就小了，所以很多现货市场与股票市场的投资者选择卖出离场。

但是呢，如果反过头来看一件事情，就是贵州茅台的股价一旦达到飞天茅台的官方指导价1499区域，以现在每股分红50块钱的红利来计算，贵州茅台的股息率差不多就是3.3%，高于长期利率，作为稳健资金的长期投资，是个很不错的投资标的了。

就算未来达不到目前15%的业绩增速，但达到10%明眼人都知道问题不大。而且茅台没有啥负债，现金流也非常优秀，还非常强劲，加上三个点以上的分红呢，还是很有吸引力的。

而且但斌总还给了拆股的建议，管理层未尝不能考虑，15万的入场费对散户来说确实是太不友好了。