悬在教培行业头上的达摩克利斯之剑终于落下。7月24日晚间，中办、国办正式印发《关于进一步减轻义务教育阶段学生作业负担和校外培训负担的意见》，“双减”政策正式落地。文件中要求，学科类培训机构将一律不得上市

行业总市值缩水超7000亿

政策未动，市场先行。对教培行业来说，7月23日堪称“黑色星期五”。因为“双减”政策文件自当日就开始在业内流传，对当日股价造成极大影响。仅7月23日一天，美股市场上，好未来股价的单日跌幅达到70.76%；高途跌幅为63.26%；新东方跌幅为54.22%；51Talk跌幅为43.11%；有道跌幅为42.81%；瑞思学科英语跌幅为40.53%；一起教育科技跌幅为38.7%；精锐教育跌幅为37.24%；掌门教育跌幅为35.22%；朴新教育跌幅为33.33%；流利说跌幅为26.76%。

港股市场上的教育板块同样惨淡，新东方-S在7月23日当日股价跌幅达到40.61%；新东方在线的跌幅为28.07%；思考乐教育的跌幅为28.53%；卓越教育集团的跌幅为21.48%。

而从教育中概股股价最高点和当前股价的对比来看，2021年，多家教育公司的跌幅超90%。其中，高途年初至今最高点股价为149.05美元/股，目前股价仅为3.52美元/股，跌幅达到97.64%。目前，高途总市值仅为9亿美元。新东方年初至今最高点股价为199.74美元/股，现在仅为2.93美元/股，总市值为50.23亿美元。好未来年初至今最高点股价为90.96美元/股，现在股价为6美元/股，总市值为38.69亿美元。

整体市场上，目前上市校外培训企业的总市值已从高点缩水超7000亿元。“自今年上半年以来，资本对教育板块都是出清的态度，很多原本打算进入教育领域的预期资金都放弃了进入。”多鲸资本合伙人葛文伟分析指出。

郁苗也表示，从学科培训本身来看，曾经几千亿的市场将不再作为赛道存在。“相比目前的股价和市场规模，教培行业的市场规模将继续走低。能占到原来的1/10都是高估。”

转型还是转行

在“双减”政策发出后，包括新东方、好未来、网易有道、精锐教育在内的多家上市教育公司陆续对此作出回应。上述企业均在回应中表示，公司未来将严格贯彻执行相关规定与要求，依法合规经营。中国民办教育协会也率120家全国性校外培训机构发出倡议书，提出“正确认识校外培训定位，加快转型成为有益补充”的倡议。

转型还是直接转行，对校外培训机构来说是一个问题。据观察，从今年4月开始，多家机构已经开始摸索转型的可能性。具体来看，高途对旗下考研业务进行了升级，陆续将重心转至成人业务；好未来瞄准成人教育领域，整合了旗下的考研、留学、语培业务，推出轻舟品牌。另一维度上，瑞思教育和精锐教育都选择了素质教育转型方向，推出素质教育的子品牌。此外，包括猿辅导、掌门教育和网易有道等在内的多家在线教育机构也将线上课程拓展至美术课、写字课、围棋课等素质教育品类，淡化原有的学科培训标签。

但一窝蜂的转型，或许并不能解决大多数校外培训机构的远虑和近忧。

在郁苗看来，每个企业的转型之路都存在不一样的地方。“像高途这样的企业，它们之前在成人业务方面就有布局，相比较而言过渡会容易一些；而有的企业如果过去只有比较单一化的英语教学，短时间内想要扩科到素质教育，比较难衔接。”

需要注意的是，“双减”工作对校外培训的治理目标集中在去产业化，去除“影子教育”和再造体系。由此来看，未来教培行业的发展思路或许将从产业过渡到产品。“《意见》中也提到了要在校内提升教学质量和作业管理，做这一类的内容实际上也是在线教育转型的方向。”郁苗分析道，此类转型不适合大型在线教培公司，更适合过去作为工具类供应商的转型。“这些机构可以将它们原本的产品与学情分析结合，提供有益于校内精准化教学的服务和产品。